重叠外洋银价聚积跳水、走动所连夜上调保证金及涨跌停板幅度，这场被“低门槛”叙事催生的投资热，正濒临着流动性、溢价、杠杆三重风险。

　　“每天定投100元，随着群友上车白银行情”成为年青投资者的新潮水。

　　动作全市集独一追踪白银期货的公募基金，国投瑞银白银期货LOF（下称“白银LOF”）近期热度不断攀升，其“限制申购金额100元”也被市集情感误读为“小额试错”的绝佳进口。

　　上周，白银LOF二级市集走动热度居高不下，该基金更是荒野地逐日一提醒：1月5日至9日聚合髻布溢价风险请示公告。记者据Wind不十足统计，2025年12月该基金已密集败露18份溢价风险请示。

　　重叠外洋银价聚积跳水、走动所连夜上调保证金及涨跌停板幅度，这场被“低门槛”叙事催生的投资热，正濒临着流动性、溢价、杠杆三重风险。

　　“ETF高溢价率弗成抓续，一朝情感落潮，溢价管理可能在一日内吞吃掉数周涨幅。”沪上一位公募基金计议员对第一财经记者称，除了白银LOF自己的溢价管理风险，白银财富自己的高波动风险也壅塞冷落。短期内监管层风控加码、多头仓位赢利了结，白银期货价钱高位颤动。但中永恒来，好意思联储降息旅途反复、地缘冲突升级预期仍将对银价形成相沿，贵金属波动行情远未达成，投资者需再行评估自身风险承受力，切勿把期货杠杆器具当成零钱答理。

　　百元名额，溢价风险依旧高企

　　“看到群里有东说念主说每天投100元就能参与白银行情，门槛低还能溜达风险，我就随着建筑了自动定投。”像小林这么的年青投资者不在少数。

　　酬酢平台上，“逐日100元定投白银”的攻略被世俗传播，“归正只可买100元，不如试一把”。年青投资者将国投白银LOF的申购名额误觉得“亲民低门槛”，纷纷跟风参与。

　　但事实是，名额缘于该基金的投资管理，动作主投白银期货的公募居品，其鸿沟容量受期货市集抓仓名额严格限制。

　　阐发国投白银LOF此前发布的居品尊府摘录，由于期货走动所可能对本基金抓有的白银期货合约建筑抓仓上限，此基金的鸿沟可能受到限制。跨越抓仓限制的部分可能被强制平仓。若期货走动所变更抓仓限制，此基金的部分抓仓也可能会被强制平仓。

　　由于基金鸿沟快速扩展，放弃2025年三季度末达到66.4亿元，该基金从2025年12月起开动经常发布停牌公告，意在箝制溢价过高，同时该基金屡次下调限购额度，最终将A类份额单日申购上限锁定在100元，C类份额更是平直暂停申购。

　　此外，酬酢平台上还有共享“套利的高阶玩法”，即哄骗该基金场内价钱与净值的价差，操作套利赚取收益。

　　回顾2025年12月，该基金场内价钱演出极点行情，12月24日溢价率一度飙升至68.19%，劝诱广泛投资者跟风套利。随后，套利资金聚积卖出，基金在12月25日、26日聚积跌停，溢价率快速管理至30%以内，开云app部分套利资金无法实时卖出酿成亏空。

　　上述公募基金计议东说念主士还称，泛泛情况下，当LOF基金场内价钱高于净值（即出现溢价）时，机构投资者和会过“场外申购—场内卖出”的套利操作加多供给，从而平抑溢价。但国投白银LOF的100元限购透顶冲破了这一均衡。

　　“100元的申购名额让专科套利资金规避而视。”一位公募基金计议员诠释，机构若要通过套利赢利，需要大额资金批量操作，但单账户逐日100元的额度限制令套利机制失效。更要害的是，LOF套利存在T+2的技能滞后，投资者申购后需恭候两个走动日才略卖出，技能白银价钱波动和市集情感变化皆可能吞吃套利空间。

　　白银价钱波动剧烈，走动所风控再加码

　　贵金属市集方面，波动风险进一步突显。

　　上周贵金属市集大幅颤动，1月7日伦敦现货白银单日跌幅3.5%，1月8日不绝跌势，最低波及73好意思元/盎司，1月9日，敦现货白银反弹，盘中重回80好意思元/盎司，最终收于79.9好意思元/盎司。

　　国内白银期货主力合约价钱大幅颤动，从20235元/千克历史高位，一度下挫至17803元/千克。

　　阐发上期所公告，1月9日（星期五）收盘结算时起，白银期货AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约的涨跌停板幅度上调为16%，套保抓仓走动保证金比例上调为17%，一般抓仓走动保证金比例从17%上调为18%。

　　名额方面，走动所条目非期货公司会员、境外异常非经纪参与者、客户自2026年1月9日（即1月8昼夜盘）走动起，在白银期货各合约的日内开仓走动的最大数目为7000手。本色箝制干系账户组日内开仓走动的最大数目按照单个客户实施。套期保值走动和作念市走动的开仓数目不受此限制。

　　这亦然上期所2025年12月以来，针对白银期货出台的第4轮风控参数雷同。在此之前，白银期货的保证金比例、涨跌停板幅度、日内限仓数目、走动手续费等，均阐发市集运行情况进行了收紧。

　　国投白银LOF也在上述居品尊府中明确提到涨跌停板风险，当白银期货合约出现涨停或跌停时，基金治理东说念主可能无法进行相应的加多或减少风险清楚的操作，从而可能影响基金的投资事迹。

　　中信建投期货贵金属首席分析师王彦青分析称，此轮贵金属及有色金属市集投契氛围显著增强，走动所罗致的一系列圭表，旨在箝制过度投契，齰舌走动顺序。刻下金属市集波动剧烈，走动难度与风险显著高潮，应保抓感性、严慎参与。

　　“随着监管层风控圭表加码与市集阶段赢利了结，白银价钱波动幅度或暂时管理，”上述走动东说念主士对记者称，但中永恒看，宏不雅层面省略情趣及避险情感依旧相沿贵金属波动行情。尤其关于误将基金限购当低门槛的年青投资者而言，需领略意识到商品期货基金的高波动属性，遗弃“群聊跟风”的投资逻辑，在充分了解居品划定与自身风险承受才略后感性有狡计。

包袱裁剪：杨赐