来源：国际金融报

2026年怎样作念好投资？科技股还能再续大年吗？

　　站在新岁开始，《国际金融报》记者采访多位基金司理，探讨科技行情能否延续、东说念主工智能（AI）新投资契机安在，并就“AI泡沫论”等市集担忧作出判断。

　　跟着科技效果握续显现，乐不雅者不息看好AI赛说念及关系产业；也有基金司理教唆，部分红长赛说念已显拥堵，投资者勿盲目追高，应纠合自己风险承受才能科学树立，以求稳健文书。

　　科技创新是增长引擎

　　2025年人人经济仍受关税、地缘冲突及各经济体博弈等外部冲击。同庚，科技大年叙事围绕AI赋能伸开，东说念主工智能毒害已在部分科技产业落地。

　　2026年是中国“十五五”开局之年，宏不雅经济与产业样式将深度调遣。机构大批以为，能创造高质地增长的高新工夫将成为拉动经济的迫切力量之一。

　　星河基金研究部总监王丝语示意，“十五五”权术更明慧经济发展质地，提议2035年东说念主均GDP达到中等发达国度水平，对外部复杂环境保握高度警惕，强调因地制宜发展新质分娩力，鼓舞科技创新与产业创新深度交融。瞻望2026年，星河基金司理杨琪以为，工夫创新亦然迫切驱能源。

　　在招商基金研究部首席经济学家李湛看来，中国经济增长口头缓缓从地产拉动转向创新驱动，基建和高工夫产业接棒房地产拉动经济增长。但他示意，在转型期间，房产价钱从下落到企稳进取或还需一定时辰，要关注可能带来的“疤痕效应”，具体体当今住户浪费及投资可能永劫辰趋于严慎。

　　人人经济增势仍看AI科技竞速。汇添富摊派指数与量化投资部的总司理助理韩贤旺示意，当下是数十年来科技进步在深度与广度上全面爆发的时间。2026年应聚焦以东说念主工智能为中枢的科技波澜，关注人人AI进展带来的投资契机与冲击。

　　韩贤旺补充说，资源、出海、红利亦然值得高度关注的投资契机，“出海关于中国企业而言至关迫切，新的市集份额和更高的盈利才能会促使头部企业和有才能走出去的企业愈加积极参与人人市集，藏匿贸易战的冲击”。

　　高洁证券研究所副长处燕翔以为，高质地发展将成为相接2026年全年经济责任的干线。“经济增长不再单纯追求速率，而是愈加明慧质地、效用和可握续性。现时我国高工夫制造业、绿色能源、数字经济等新质分娩力规模已酿成显着增长动能，装备制造业对工业增长的孝顺率握续辅助，产业结构正在向高端化、智能化、绿色化加快演进”。

　　“从买卖航天到量子筹划，从固态电板到合成生物，多项‘从0到1’的毒害正在滚动为现实分娩力。”燕翔以为，2026年科技策略将进一步加码，鼓舞创新链与产业链深度交融，“科技创新不再是实验室里的办法，而是实实在在的增长引擎”。

　　市集偏平衡成长

　　2025年A股成长作风占优。Wind数据骄贵，沪指2025年上升18.41%，创业板指和科创50指数则分别上升49.57%和35.92%。2026年开年，沪指实现凄凉的16连阳（戒指1月9日），高景气赛说念领涨。但成长股狂飙一年后，市集初始警惕背后风险。

　　淡水泉投资以为，2026年市集有望从“估值驱动”转向“盈利驱动”，作风推崇会愈加平衡。成长板块仍具活力，具备实践性功绩相沿的高质地增长公司有望将成为市集合坚。

　　“2026年市集仍具投资价值。”嘉实基金大科技研究总监、基金司理王贵重告诉记者，人人货币环境趋于宽松、好意思国处于降息周期、AI为中枢的科技产业握续发展，共同组成中枢增长动能。

　　王贵重称，2026年的投资挑战将大于2025年，中枢原因在于市集有用性辅助后，产业趋势向好的赛说念估值已较为充分，可能导致科技板块颤动加重，部分规模盈利预期已处于高位。现时最大的增长脚迹与科技创新脚迹均王人集于AI规模，成长作风仍将围绕AI关系赛说念伸开。

　　“市集无法预测，只可疏忽。”一位公募基金司理向记者示意，玄虚各方要素，2026年的市集干线或然还会延续成长作风，“但上风毫不会像2025年那样显赫，或然全体会愈加平衡”。

　　该基金司理称，成长板块连涨一年多余，估值高企、往返拥堵，再进取需盈利收尾而非不息拔高估值。“反不雅价值作风，自昨年以来阶段性承压，估值与安全角落均已突显，对其价值追思握乐不雅立场”。

　　吉祥基金最新投资策略指出，在策略握续发力、经济平和复苏及流动性充裕的共振下，一分彩app官方最新版下载2025年启动的“慢牛”行情有望在2026年延续。

　　淡水泉投资关注到，在市集情感方面，阅历2025年年末阶段性调遣后，投资者风险偏好已显着回升，“慢牛”共鸣再度凝华，为2026年行情的伸开奠定了基础。

　　关于2026年科技行情能否延续，长城基金司理尤国梁、赵凤飞均以为，行情大致率延续，但市集作风或愈加平衡。

　　关注AI期骗投资

　　现时，市集一致看好高成长属性的科技板块。记者采访多位基金司理了解到，比拟2025年办法热炒，2026年机构更聚焦详情趣契机，比如AI期骗、半导体、存储等板块。此外，还有基金司理关注锂电板、周期等标的的投资契机。

　　“AI无疑是2026年的中枢干线。现时人人科技创新的中枢聚焦于AI，其销毁范围庸碌，从算力到期骗，涵盖国内与国外市集、硬件与软件规模。基于这一趋势，咱们的投资布局将围绕AI伸开，在算力、模子、期骗等全产业链中，筛选风险收益比妥当的标的构建组合。AI的产业毒害与需求增长具备明确性，是现时最明晰的投资干线。”王贵重示意。

　　王贵重示意将要点关注AI三大细分板块及一个潜在标的，分别是光模块关系规模、存储板块、国产算力板块，以及各样场景化期骗正在缓缓落地的AI期骗规模。

　　“咱们依然隆重科技和AI投资标的，投资逻辑可能从算力基建向‘AI终局期骗’和‘买卖化变现’进一步扩展。”淡水泉投资向记者示意，将紧盯人人科技创新波澜下的AI产业链契机，以及半导体等要道规模的国产替代契机；人人产业链重构趋势下，中国上风制造业依托工夫与供应链竞争力加快出海的契机；新兴浪费规模的优秀企业。

　　市集正拭目以待下一个爆款AI期骗。长城基金司理刘疆示意，虽难以预判具体来源，但人人龙头公司与创新企业都在竭力，这个时刻的到来应该不会太久。

　　还有业内东说念主士示意，正在关注机器东说念主、智能驾驶等规模的工夫毒害和更多产物落地。

　　吉祥基金权利投资总监神爱前明确示意看好科技与周期两条投资干线。科技端，人人AI巨头老本开支握续高增，工夫迭代加快使率先上风难被追平，供应链趋稳相沿盈利进取；2026年国内AI投资或提速，开云体育官网互联网大厂老本开支加码，中卑劣期骗创新加快有望反哺上游算力需求，重叠自主可控大趋势下，国产半导体产业链有望迎来投资契机。

　　周期端，产能彭胀模范显着放缓，市集的供给结构正朝着更健康的标的调遣。神爱前要点看好供给料理考究、需求平和复苏的周期品种，如化工、工业金属过甚他品种。

　　高洁富邦首席投资官汤戈则不息看好锂电板和电力开导、印制电路板、半导体存储等标的，尤其所以固态电板为代表的新质分娩力标的。“这些标的或受益于AI规模的工夫进步，或受益于能源规模的需乞降策略变化，均是大行业中有明确驱动的标的。”汤戈指出，看好2026年市集投资契机的延迟和扩大，会不息坚握在行业和公司深度研究的基础上挑选投资品种。

　　星河基金司理卢轶乔示意，2025年AI期骗实现规模化落地，岁首某热门大模子在Vectara HHEM测试中论述的幻觉率为14%，年底该大模子发布的最新版块在同等判定的标准下，模子幻觉率还是降至2%，鼓舞C端期骗爆发。

　　瞻望2026年，星河基金司理高鹏以为，AI或将进入变现阶段，半导体规模“两存上市”与先进制程毒害值得期待。卢轶乔补充说，AI产业链中游将转向“生态+落地+性价比”，卑劣“AI+”将全面浸透。

　　谈泡沫落空尚早

　　2026年投资帷幕初启，科技行情已热议如潮：乐不雅者不息押注AI，亦有声息警惕泡沫风险。自2023年起，“AI泡沫”争论未停，资金对AI的柔软却恒久飞腾。

　　“AI基础要领竖立远未达到需要研究泡沫的阶段。”吉祥科技创新混杂基金司理翟森指出，AI基础要领规模2030年或冲至3万亿好意思元，2024年至2030年的复合年增长率将达31%，成为历史上增速最快的基础要领周期。

　　翟森以为，2026年AI规模的投资全体策略是紧扣人人老本开支干线，同期布局国内替代机遇和期骗端的新增长点。

　　长城基金司理韩林也示意，关于AI来说，当今可能还处于绝顶早期的科技波澜阶段，不存在许多泡沫。刘疆以为，北好意思龙头公司基本面较好，运筹帷幄现款流的增长可以销毁老本开支的增长，且不管是国外照旧国内龙头公司，估值尚处于比较合理的区间。

　　中欧基金司理杜厚良以为，真是作念产业研究的东说念主，很少谈AI泡沫。“因为这些人人主流企业的处理东说念主都在念念考，在几千亿以致几万亿老本开支的背后，企业是否能够最终成绩潜在几十万亿的文书”。

　　杜厚良示意，AI投资是耐久趋势，即便短期规模可能出现波动，但耐久增长的握续性依然很强。2025年大致率是明天两三年产业发展的开始。

　　华宝基金用互联网泡沫的案例作对比，以为AI泡沫言之尚早：“AI对经济的拉动作用要强于互联网时期；对全要素分娩率的提振也都快于互联网泡沫时期，接近于1996年至1997年；AI企业投资强度占GDP的比重辅助幅度不到互联网篡改时期的一半，很是于1997年至1998年；一级市集投资较2023年增多1.4倍，访佛于1998年至1999年；二级市集估值接近1998年年底。”

　　尽管乐不雅者经常招架“AI泡沫论”，但人人资金集体涌向科技赛说念之时，不免显得拥堵。

　　“拥堵度已高，从高估值到更高估值，需要的相沿条目许多，但这些条目是否能成型，还需要再不雅察。”上述某公募基金司理向记者示意。

　　“现时市集有用性握续辅助，产业趋势向好的高成长赛说念估值已较为充分，这亦然近期科技板块颤动加重的迫切原因，部分规模存在筹码拥堵的情况。”王贵重向记者示意。

　　王贵重以为，从市集样式来看，在高成长赛说念中，传统互联网企业资金实力淳朴，干涉保握良性。但部分初创企业存在收入规模有限而融资需求较高的情况，可能激发市集对其盈利可握续性的担忧。

　　淡水泉投资也示意，部分热门赛说念过程2025年的上升照实存在局部拥堵，“咱们将融会过深度调研挖掘那些在细分规模领有工夫护城河、有功绩相沿、估值尚未充分透支明天功绩的公司”。

　　感性构建投资组合

　　科技赛说念爆发，2025年公募主动权利基金功绩亮眼。Wind数据骄贵，全年主动权利基金净值翻倍的数目达到75只。获利效应眩惑下，更多投资者借说念公募涌入A股。但情感飞腾时，仍需警惕“牛市亏钱”风险。

　　“2025年主动权利基金用功绩讲明了我方的逾额收益才能，但从功绩改善到信心规复再到资金疼爱，仍有传导时差，短期波动随时可能反复投资者心态，当今谈乐不雅为前卫早。”前述公募基金司理示意。

　　该基金司理以为，若2026年市集作风偏向平衡，个东说念主投资组合则应愈加平衡，“投资者须以财富树立念念维构建组合”，先远离杰出与稳健仓位，耐久可辅助握有体验，享受复利文书。

　　淡水泉投资建议投资者坚握耐久投资理念，幸免盲目跟风热门，通过合理的财富树立来实现风险与收益的平衡。算作专科机构投资者，淡水泉投资示意，基金司理更侧重于产业逻辑和功绩，通过体系化的深度研究来过滤市集杂音，弱化短期的情感扰动。

　　关于时常投资者而言，王贵重一直以来的不雅点是“不懂不投”。他以为，投资基金与投资股票逻辑一致，唯有真是清醒并认同投资标的，才能在市集波动中坚握握有。“基金司理在构建组合时，会受命‘标的、节拍、公司、估值’四大中枢维度，握续动态评估组合的风险收益特征。此外，专科投研团队会提供全面的产业追踪与研究支握”。

　　王贵重建议，时常投资者在构建2026年的基金组合时，可以参考按期投资基金、中耐久握有基金、逆向加仓等策略，从而幸免在市集岑岭蜂挤入场、低谷时割肉离场的非感性操作，合理树立有望得到稳健的复合文书。

　　“若追求稳健耐久文书，宽基指数基金是优选之一；若认同科技产业趋势且具备一定剖判，可树立科技主题基金。”王贵重示意，选拔主动权利基金时，可关注基金司理的投资框架、行业偏好与过往功绩，纠合自己风险承受才能有打算。

包袱裁剪：江钰涵