起原：IPO日报 

　　1月14日，苏州联讯仪器股份有限公司（下称“联讯仪器”）将在上交所上会。本次IPO，联讯仪器运筹帷幄召募资金17.11亿元用于五大相貌缔造。

　　IPO日报发现，公司频年来营收增长较快，净利润转亏为盈。但公司在失掉时间曾现款分成2106万元，事迹上较为依赖大客户，“长尾效应”较着，落伍的应收账款金额不停攀升，存货账面价值增长赶紧。

　　张力制图

　　扭亏为盈

　　联讯仪器是国内跨越的高端测试仪器开拓企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试开拓的研发、制造、销售及管事。

　　字据征询机构Frost&Sullivan数据，Keysight、Anritsu等为代表的国外企业占据了2024年中国光通讯测试仪器市集约84%的份额，行业汇注度较高，原土企业市集份额占比约16%。公司动作国内头部企业，孝顺了中国光通讯测试仪器市集9.9%的市集份额，位列市集第三，亦然前五中惟一的原土企业。

　　追随天下新动力汽车普及加快，碳化硅功率器件产业化程度提速，启动公司功率器件测试开拓家具的市集需求权臣擢升。2024年，公司占据了中国碳化硅功率器件测试开拓市集21.7%的市集份额，位列市集第一。

　　从事迹发扬上来看，公司不仅营业收入达成了高速增长，净利润也成功扭亏为盈。

　　2022年至2024年及2025年1—9月（下称“施展期”），联讯仪器达成营业收入2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元、8.06亿元；净利润为-3788.88万元、-5670.31万元、14088.30万元、9768.70万元。

　　公司直到2024年才成功扭亏，时分盈利，但在失掉时间，公司还曾拿出两千万元现款分成。

　　2022年，公司失掉3788.88万元，但以前度分成2106.41万元。对此，上交处所问询函中条件联讯仪器评释在营运资金执续垂死的情况下，现款分成的合规性与合感性。

　　也许是被要点良善了这个问题，联讯仪器在IPO问询时间诊疗了募资运筹帷幄。

　　公司原运筹帷幄召募资金19.54亿元，其中有1.5亿元用于补充流动资金。但最新的招股书上会稿表示，公司将召募总金额下调为17.11亿元，开云体育官网补充流动资金被删除，研发中心及制造中心缔造相貌（一期）变更为下一代测试姿首开拓研发中心缔造相貌，该相貌募资金额也从4.03亿元下调至3.10亿元。

　　长尾效应较着

　　施展期内，公司对前五大客户达成营业收入分辨为9140.96万元、14565.14万元、34868.28万元和29760.94万元，占当期营业收入的比重分辨为42.64%、52.81%、44.21%和36.94%。

　　公司客户不仅汇注度相对较高，还存在“长尾效应”权臣的情况。

　　具体发扬为，2022年至2024年，头部客户收入孝顺权臣，前10%傍边的客户孝顺75%傍边的收入。但2023年和2024年，公司收入在500万元以下的客户数目占比均在90%傍边，但孝顺收入均在30%傍边。2024年度公司100万元以下的客户数目占比65.92%，仅孝顺4.08%的收入。

　　审核机构条件公司连合客户类型、处所界限、采购联讯仪器家具用途等，评释收入在500万元以下客户的组成及具体情况。

　　对此，联讯仪器暗示，施展期内，公司各期主营业务收入500万元以下的客户采购公司家具主要系为得志其本身或其末端客户在坐褥制造、家具测试、技巧研发等方面的具体需求，关系采购行为均基于明确的交易野心和内容诈欺场景，具有合理的业务布景。

　　但值得提防的是，一方面，公司应收账款增长速率较快，落伍的应收账款金额不停高潮。

　　2022年至2024年及2025年1—3月各期末，公司落伍应收账款金额分辨为2743.99万元、3690.72万元、9558.59万元、11510.01万元，占应收账款的比例分辨为30.61%、27.22%、37.55%、37.70%。公司落伍应收账款占比执续高潮，至2025年一季度末已接近40%。

　　另一方面，施展期内存货账面价值激增。

　　施展期内，存货账面价值占流动钞票的比例分辨为14.24%、24.99%、32.35%和36.16%。从2022年的7073万元增至2025年三季度末的4.54亿元，濒临存货跌价风险，且2022至2024三年度公司的存货跌价准备计提比例均高于同业业可比公司平均值

　　股权结构方面，轨则招股评释书签署日，胡海洋径直执有公司20.55%的股份，并通过其担任实验事务结伙东说念主的职工执股平台联睿光通、博恒睿哲分辨转折戒指公司7.46%、6.83%的股份，筹划戒指公司34.83%的股份，系联讯仪器控股鼓吹。

牵累剪辑：杨红卜