三大指数集体退换，深成指跌超1%，创业板指冲高回落跌近2%。沪深两市成交额3.65万亿，较上一个交易日放量496亿。从意见和板块来看，前几日热度较高的买卖航天、可控核聚变等退换幅度较大，医药、AI诓骗则逆势高潮，黄金延续上行趋势。

　　开年以来，A股合座强盛，流动性充裕，成交额创历史新高。咱们以为，投资者合座对26年上半年的预期乐不雅，对行情造成赞成：（1）科技领域催化时常，包括AI/半导体领域关爱度较高的IPO、AI诓骗改进、买卖航天试飞等；（2）机构和住户增量资金入市的叙事和行情造成正反应；（3）汇率增值擢升A股合座迷惑力；（4）低基数效应使盈利预期相对乐不雅。

　　瞻望后市，流动性充裕、AI高景气过火扩散或将连续助力本年商场上行。与此同期，昨年以来的中好意思贸易冲突趋于松弛和可预期，因而外部风险的冲击裁汰。诚然，在商场快速上行碎裂后，可能会有阶段性回调。基于此，咱们建议投资者或可关爱中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产物，同期磋商科技+红利的哑铃型成立动作卫星策略，在捕捉商场成长立场的同期平抑波动。

　　本日盘中，伦敦黄金现货碎裂4，600好意思元/盎司大关。据报说念，花旗示意在基准情形下上调0-3个月方针价至5，000好意思元/盎司；State Street则称金价本年有高于30%的可能冲击该点位。咱们以为，短期地缘政事风险上行推升了黄金的风险溢价，而下一步值得投资者关爱的是地缘政事范式的改动；同期，“去好意思元化”叙事也新增了鲍威尔被访问等催化；终末，新任联储主席或将配合行政部门超预期推动降息。

　　近期，多个区域的地缘政事风险上升，推升了黄金的风险溢价。伊朗国内大规模冲突延续并升级。据外媒报说念，好意思国行政部门已在磋议可能的烦闷要领，包括禁运及军事打击，据一些政府官员称，总统特朗普可能倾向于当先进行军事打击。若好意思方真的军事烦闷，中东地区的冲突或将升级。此前，特朗普已晓谕立即对任何同伊朗有买卖交游的国度加征25%关税。俄乌停战在“安全保险”与“疆土古老”间劳苦拉锯，特朗无为过签署大规模制裁法案向俄方极限施压。加沙方面，哈马斯阻隔拔除武装并运行修建新的军事设施，此前好意思方冷漠的和平筹划在实行层面遇阻，以色列和哈马斯的冲突或将再走运行。

　　外洋的一些投资机构运行交易“唐罗目的”（Donroe trade，一分彩app官方最新版下载即特朗普版的“门罗目的”），以为现时好意思国行政部门的国际过问活动将不啻于委内瑞拉，而可能进一步扩散至哥伦比亚、古巴、格陵兰等区域，从而运行提前交易和这些区域干系的金融产物。若果真如斯，则新的地缘政事风险或将进一步推动金价上行。

　　好意思国司法部启动对好意思联储主席鲍威尔的刑事访问，激发商场对好意思联储独处性的担忧，料将连续推动“去好意思元化”叙事，从而促进对黄金等替代性钞票的合座需求。尽管好意思司法部称这是对好意思联储大楼翻修的资金使用问题进行的访问，但鲍威尔于上周日发布的声明称访问他的果真原因在于“好意思联储莫得按照总统的偏好来制定利率战略”。咱们以为，对鲍威尔的访问亦然特朗普对他行将提名的下届好意思联储主席的告戒，使该东说念主士更有动机配合行政部门的条件，即更间隙度的降息以刺激经济。若果真如斯，则持有黄金的契机资本或将超预期下行。

　　基于上述根由，咱们以为金价的核心或仍将震撼上行，建议投资者或可逢回调布局以摊低资本。投资者或可关爱径直投资什物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400）。

　　本日医药板块领涨，改进药ETF国泰（517110）高潮2.69%，生物医药ETF（512290）高潮1.57%，主要原因系：

　　现时医药板块专家竞争力不竭加强+出海不竭落地+买卖化盈利杀青的产业逻辑不变。近期小核酸等还是运行催化板块容貌，下周JPM行业会议行将召开，1月中下旬可关爱改进药企业事迹预增公告，潜在有望看到改进药和CXO板块催化剂，Q1下旬可冉冉运行期待AACR和ASCO。此外，事迹期买卖化公司施展值得期待，或有事迹预增公告。感兴味的投资者可关爱科创改进药ETF（589720）、改进药ETF国泰（517110）、生物医药ETF（512290）。

　　本日午后电网施展相对较好，主要系本周国网将召开两会，对板块造成了一定的催化。此外，特朗普条件数据中心自建供电系统，北好意思缺电仍在不竭演绎。

　　国内方面，自2025年6月底以来特高压招标过程赫然提速。死心2025年12月10日，共核准特高压“两直三交”（山东烟威、藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀、攀西、浙江环网），且于近期核准湘黔等五条直流背靠背工程。景况大基地竖立带来新动力消纳需求，加上我国幅员雄伟，远距离输送带来特高压竖立需求，仍有望进一步拉动特高压电网竖立需求。意象“十五五”时辰特高压直流有望保持年均3-4条核准节律，特高压换取有望保持年均2个大型名堂核准。

　　外洋方面，专家动力转型的不竭鼓吹带来新动力上网需求，亟须电网竖立保险新动力消纳，欠发达地区基础设施相对逾期，有较大的发展后劲。两网郑重开拓国际商场，参与“一带沿路”沿线国度的电网竖立，有望带动电力开辟出海。北好意思AIDC爆发式增长造成的新增电力需求，与好意思国增长沉稳的电源、迂腐老化的电网所可以提供电力供给之间，造成了电力缺口。国内电网产业链完好、请托成果跳跃、外洋教诲丰富，有望成为填补缺口的主要供应方。 

　　感兴味的投资者可关爱电网ETF（561380），触及发电、输电、配电及用电智力等电网及电力开辟干系业务的上市公司，一键把抓板块投资契机。

　　风险指示：投资东说念主应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄形式的差别。依期定额投资是指引投资东说念主进行长期投资、平均投资资本的一种肤浅易行的投资形式。然则依期定额投资并弗成掩饰基金投资所固有的风险，弗成保证投资东说念主赢得收益，也不是替代储蓄的等效表示形式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，齐是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于搀杂型基金、债券型基金和货币商场基金。基金钞票投资于科创板和创业板股票，会靠近因投资场所、商场轨制以及交易功令等相反带来的私有风险，提请投资者看护。板块/基金短期涨跌幅列示仅动作著作分析不雅点之辅助材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金事迹的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或容许。如需购买干系基金产物，请您关爱投资者稳当性惩办干系轨则、提前作念好风险测评，并把柄您自己的风险承受材干购买与之相匹配的风险等第的基金产物。基金有风险，投资需严慎。

　　特约作家：国泰基金

拖累剪辑：杨红卜